期货公司的自营业务李大霄再抛股市“婴儿底”论

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上证指数3400点冲关期货公司的自营业务在即,英大证券首席经济学家李大霄再抛期货公司的自营业务“婴儿底”论。

  上证指数3400点冲关在即,英大证券首席经济学家李大霄再抛“婴儿底”论。

  10月18日,李大霄做了《中国股市在婴儿底重生》的演讲,“3000点将是未来的地平线,我非常坚定。”李大霄用三句话总结了当前的行情:钻石底亮晶晶、地球顶沉甸甸、婴儿底抱紧紧。

  李大霄说:“在婴儿底这个地方,我们现在离抗日战争纪念70周年还不远,我借用当时的一个情景,在婴儿底这个地方,我们要向着自由,向着解放,冒着敌人的炮火前进!”

  “婴儿底重生”

  从“钻石底”、“地球顶”,再到“婴儿底”,李大霄一直在用独创的比喻形容着股市。

  李大霄喊出婴儿底是在9月,当时上证指数在3100点左右震荡。

  彼时,李大霄认为,2850点可能是这轮行情的低点,起名叫“婴儿底”,乐观点来讲,3000点或是“地平线”。

  可见的是,9月的市场在震荡中停滞不前,也确未跌破3000点。

  国庆节后,a股发起了一波上攻行情,10月16日,上证指数报收3391.35点,直指3400点。

  “婴儿底重生。”这一次,李大霄坚信,市场底部已经到来。

  李大霄对当下行情的基本判断是,整个市场从5178点第一轮下跌到3300点,第二轮下跌到2850点,整个市场两轮下行,总体来看经过5178点到2850点下行就已经结束了。

  李大霄非常坚定,3000点将是未来的地平线,从地球顶开始的下行,如果没有不可抗力,应该不会重新回到钻石底。

  钻石底长什么样子?

  “非常标准的钻石形状,刚提出来的时候是2132点,它还打穿了,打穿了没有关系,还有钻石肩,中国的股票市场只有四个地方才可以买股票,第一个地方是在3250点,第二个地方是在998点,还有一个1664点,只有一个地方是钻石底,这是中国股票市场从来没有出现过的形状。”

  五大理由确立“婴儿底”

  李大霄给出了婴儿底已经确立的五大理由:

  第一,估值已经到位;

  第二,杠杆已经正常;

  第三,做空已经暂停;

  第四,限制减持及暂停ipo;

  第五,救市措施渐渐发挥作用,包括人民银行双降向市场提供流动性,特别是长期持股可以减少毛利税,这个给整个供求关系发生了根本性的变化。

  “特别是ipo的暂停。”李大霄得出这么一个结论,“当很多人去开户的时候,地球顶就到来了,而当没有人买股票的时候,底部就到来了。”

  另一个可以看到的杠杆回升。

  此前,市场在去杠杆中剧烈下行,两融余额从2.27万亿元跌到9000亿元。10月后两融余额连续攀升,连涨6日至9690.72亿元。

  李大霄判断,这也就是说收杠杆的过程已经结束了,现在是重新加杠杆的过程,市场就建立了:“再看看整个市场杠杆率,现在的杠杆率是2.3,美国杠杆率是2.51,应该说收杠杆的过程彻底结束了。”

  两大投资主线

  在李大霄看来,后续市场会有五大变化:市场化、国际化、注册制、双向交易,还有退市。

  李大霄认为,这五大变化都会使得市场从高估变成合理,从无序变成有序的推进过程:“从5178点到2850点市场下行就已经结束了。后面是震荡上行的阶段。”

  低估值蓝筹是李大霄看好的最大的机会:“银行、房屋建设、铁路、证券、保险,还是相对比较便宜。”

  李大霄指出,在2850点的时候,上证50的股息率就达到了3.66,十年期国债收益率破三,这说明在2850点的时候,蓝筹股已经崛起了。

  李大霄看好的两大投资主线是:一、传统行业在过度低估之后的投资机会;二、新兴行业有无穷无尽的投资机会。

  但是李大霄强调,要注意一点,要彻底回调之后的长期投资机会,买股票一定是要在非常低的位置买。

  期货公司的自营业务什么叫彻底回调?李大霄举了两个例子:当深圳的比亚迪汽车爆炸的那一天,比亚迪的股票就是彻底回调;当无锡尚德破产那一天,所有的新能源股票就是彻底回调。

  演讲中,李大霄再一次表达了对“黑五类”个股的抗拒。

  所谓“黑五类”股指小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股。

  李大霄这样感慨:“这五类股票在5178点最短的回报期要550年,最长的回报期要2211年,也就是说当孔圣人的时候买股票到现在终于回本了。”

  “创业板依然比较贵”

  a股估值水平是什么样一个水平?这个问题,李大霄表示要分开看。

  “在(上证指数)5178点的时候,是占60%的股票估值超100倍,现在是占37%的股票估值超100倍。”李大霄认为,蓝筹股估值开始向好,在整个市场中,只有这个是安全的,其他都是偏高的。

  在李大霄眼里,创业板依然是偏贵的。

  李大霄的结论是:创业板是从155倍pe(市盈率)摔下来,现在到66倍,18倍的pb(市净率)摔下来,到6倍这个水平,还是相对比较贵。

  李大霄表示:“幼儿园、小学生、中学生、大学生,这是一个咱们国家的多层次资本市场一个结构,非常稳定,也就是说幼儿园多,大学生少,但我们现在的现状是这样,大学生在这里,幼儿园的工资比大学生还要高,中学生的工资比大学生高,最高的是创业板的工资,比大学生高。”他认为这是不合理的。

  此外,李大霄还提出了后市操作的五大军规:抓大放小,重价值轻成长,当然成长好,最好是又有价值又成长,但是要注意它的估值,第三个是挺主办避创业,第四个是抱低估蓝筹弃垃圾,第五个是守老股远新股。

  “投资是一场比马拉松比赛更长的时间,是告诉后一代或者是更后一代,当你做了爷爷奶奶的时候,告诉你的孙子跟孙女们,我若干年前给你买了一个李嘉诚,给你买了一个巴菲特,给你买了一个中国平安,给你买了一个招商银行,留给他做创业的资本,留给他做以后生活的保障,而不是告诉孙子孙女们,我若干年前给你买了一堆股票它不见了,投资是这么一个过程。”这就是李大霄的投资理念。

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